咸宁今日视点：国产创新药迎来价值重估

咸宁　　■ 张 敏

咸宁　　今年以来创新药板块迎来上涨行情，A股创新药指数、香港恒生创新药指数整体上涨，多家港股(😾)创新药上(🤮)市公司股价年内涨幅超100%。

咸宁　　国产创新药何以破茧成蝶，迎来价(🧢)值重估？笔者认为，这是政策支持、产业攻坚、资本赋能共同作用的结果。

咸宁　　在政策层面，我国持续加大对国产创新药的政策支持力度。

咸宁　　2015年，《国务院关于改革药品医疗器械审评审批制度的意见》对外发布。从此，覆盖创新药研发、审批(⬛)、支付、市场准入及国际化的全链条政策体系持续完善，拉开了我国创新药黄金发展期的序幕。今年1月份，国务院办公厅发布的《关于全(🦀)面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》提出，加大对药品医疗器械研发创新的支持力度。这将深化我国药品医疗器械监管全过程改革，推动我国从制药大国向制药强国跨越。6月13日召开的国务院常务会议指出，要更好促进“三医”协同发展和治理(🕐)，完善公立医院补偿机制，支持医药企业提高创新能力，更好满足群众多元化就医用药需求。

咸宁　　在产业层面，我国医药生物行业研发投入整体保持增长态势，创新成果涌现。同花顺数据(🚟)显示，2024年，A股医药生物上市公司的研发投入总额超1200亿元。得益于药企研发力度持续加大，国产创新药获批上市的数量显著提升。

　　当下，国产创新药企已经从低水平重复式创新、跟随式创新向原发性创新迈进，越来越多具备全球竞争力(🐫)的原创靶点药物诞生于中国实验室；在ADC（抗体偶联药物）、细胞治疗、基因疗法等前沿领域，来自中国的突破性进展频现。在代谢疾病赛道上，GLP-1（胰高血糖素样肽(🤷)-1受体激动剂）类药物引发开发热潮，国内(🎈)企业通过分子结构优化、长效制剂开发等追赶国(😅)际巨头。

　　同时，国产创新药和创新药企也已赢得国际市(🦕)场信任。

咸宁　　近期，从美国临床肿瘤学会（ASCO）年会到欧洲肾脏病学会年会，再到欧洲血液学协会（EHA）年会，医学界国际顶级学术会议不断，中国学者频频亮相其间，并以口头报告等形式在会议上展示研究成果。而回溯十年前，在“肿瘤学奥斯卡”ASCO年会上，中国新药研究仅有1项入选口头报告；2025年，由中国学者主导的70余项科研成果入选，其中包括34项口头报告。业界感叹：国产创新药的“DeepSeek时刻”已然到来。可以预期，这(🤸)些来自ADC、细胞治疗等前沿领域的研究成果，将引领全球研发风向。

咸宁　　今年5月份，三生国健药业（上海(🏵)）股份有限公司及其关联方将持有的一款在研抗癌药以首付款12.5亿美元海外权益授权（license-out）给跨国药企辉瑞，刷新了国产创新(👗)药对外授权首付款纪录。在此之前，江苏恒瑞医药股份有限公司、四川百利天恒药业股份有限公(📸)司等药企已经有较大金额的海外权益授权。跨国药企巨头持续与国产创新药企开展合作，本质上是国际市场对中国研发实力与产品质量投下的“信任票(🗾)”。

　　在资本层面，多地政府设立专项基金，对创新药企给予研发费用补贴，支持创新药研发及产(🐭)业化发展。同时，创新药企上市融资渠道不断扩宽。截至6月13日，A股科创板医药生物企业数量达109家，首发募集资金超(🛋)1700亿元，为创新药的研发提(🧟)供了持续动能(☕)。一批创新药企在资本市(⛹)场的赋能下，完成从技术攻坚到产业转化的关键跃升。

　　目前，国产创新药企不断成长，但远航的路上仍充满挑战。企业唯有坚持创新，才能行稳致远。